连日来，酒店业一宗大额股权交易引发市场广泛关注。

12月2日，湖北文化旅游集团有限公司（下称“湖北文旅”）与君亭酒店集团创始人吴启元、从波、施晨宁签署《股份转让协议》，湖北文旅将以协议转让方式收购三人持有的君亭酒店5831.59万股无限售流通股，占公司总股本的29.99%。本次交易完成后，湖北文旅将拥有上市公司36.00%的股份，成为君亭酒店第一大股东，并获得实际控制权。

今年以来，酒店业已出现多起资产收购及拍卖交易。据迈点研究院不完全统计，2025年1月至11月，中国酒店市场拍卖项目达259个，成功拍卖46个，成功率约18%。

01君亭酒店引入国资大股东

公开资料显示，君亭酒店集团成立于2007年，于2021年9月在深交所创业板上市，被称为“中高端酒店第一股”。公司主打设计型中高端酒店品牌“君亭”“君澜”“景澜”系列，主要布局长三角地区。截至2025年三季度末，君亭酒店在营酒店有272家，客房数为52079间。其中，君澜、君亭、景澜分别为135、82、55家。

展开剩余81%

不同于头部酒店集团锦江酒店、华住集团的加盟扩张模式，君亭酒店以直营模式为特色。2021年年末，其在国内门店直营占比为34%，而锦江、华住、首旅的直营门店占比分别为7%、9%、13%。直至今年年初，公司才开始开放加盟市场，君亭酒店董事长朱晓东表示未来三年，公司将新开业1000家酒店。

图源公司公告

此次交易收购方湖北文旅是湖北省属大型文旅国企，于2023年初由湖北省文化旅游投资集团有限公司、湖北鄂旅投集团等战略重组而成，集团业务涵盖景区运营、酒店管理、旅行服务、文化演艺等业务，旗下运营管理44家景区，其中5A级7家，4A级19家，包括武当山旅游景区、恩施大峡谷等。

据了解，湖北文旅此前在酒店板块已布局多家自有品牌，拥有44家品牌酒店，如洪山宾馆、光谷建国铂萃酒店等，但缺少独立的上市酒店平台。此次收购君亭，被业界视为其打通资本通道、实现酒店业务专业化与规模化运营的关键一步。

湖北武当山风景区 图源网络

对于交易目的，双方在公告中表示，将依托湖北文旅的资源优势与君亭酒店的品牌运营能力，共同拓展文旅融合项目，提升在中高端酒店市场的竞争力。湖北文旅则承诺，将其控制的优质住宿业资产分批次注入上市公司；将参与的文商旅新项目转移给上市公司实施。

02上市后净利润波动下行

君亭酒店此时出售，业内分析认为与管理层及业绩情况有关。

此次筹划控制权变更的吴启元为君亭酒店创始人，今年81岁，其余2007年创立君亭酒店并担任董事长；2024年5月，转任君亭酒店终身名誉董事长。此前，君亭酒店董秘办表示，“吴启元已经八十多岁，这个年纪也没办法给公司更多赋能，所以有这么一个想法。新的交易对手方因信披原因暂不能跟市场沟通。”

在旅游酒店行业高级经济师赵焕焱看来，当前酒店行业处于下行时期，创始人“落袋为安”是个明智的选择。

吴启元 君亭酒店名誉董事长 图源君亭酒店官方微博

自上市以来，君亭酒店营业收入持续增长，但净利润呈波动下滑态势，其中2022年及2024年分别同比下降19%和18%。截至2025年前三季度，公司实现营收5.06亿元，同比增加0.58%；归母净利润990.33万元，同比下降45.92%。

酒店核心指标方面，2025年三季度直营酒店平均房价434.54元/间，同比下降10.19%；RevPAR（平均可出租客房收入）为303.74元/间，同比下降3.32%；入住率同比提升4.97%至69.90%。相较于2024年年末，截至今年9月底，君亭酒店开业酒店客房数量增加5145间。

近三年，君亭酒店运营业务毛利率持续下降，2023年、2024年及2025年上半年，该业务毛利率分别为29.41%、23.90%、18.76%。

对此，赵焕焱分析指出，“君亭酒店的动态市盈率太高了”。截至2025年12月3日，君亭酒店的滚动市盈率高达413.81倍，远高于头部酒店集团锦江酒店、华住集团的26至28倍，这意味着，君亭酒店的估值水平是行业头部集团的10倍以上，湖北文旅集团“买贵了”。

不过，业内推测认为，湖北文旅集团一直缺少一个由其自身控股的上市平台来进行资本运作，因此，湖北文旅之所以高价控股君亭酒店，正是为了获得这样一个可供操作的资本载体。

03下半年拍卖、并购热度走高

君亭酒店易主并非孤立案例。今年4月，同程旅行以约10亿元收购万达酒酒管，涵盖旗下多家酒店管理公司的全部股权。12月1日，据彭博社消息,香港富豪郑裕彤家族正寻求买家,计划出售家族旗下高端酒店品牌——瑰丽酒店集团的部分资产。

与此同时，司法拍卖平台上酒店资产处置案例明显增多。据迈点研究院不完全统计，2025年1月-11月，中国酒店市场拍卖酒店项目共有259个，成功拍卖数量46个，成功率18%，其中下半年拍卖数量显著上升。

行业景气度呈走低态势。《2025年第三季度中国酒店市场景气指数报告》显示，第三季度行业综合景气指数进一步下滑至-35，较第二季度下降11个点，创年内新低。

今年前三季度，头部酒店集团业绩呈现分化：华住集团营收187.8亿元，同比增长5.1%，归母净利润同比大增30%至3.9亿元；锦江酒店营收虽同比下降5.09%，但扣非净利润实现31.43%的增长；首旅如家营收微降1.8%，归母净利润则同比增长4.36%

华福证券投顾总监马鹏程认为，当前酒店行业呈现周期性复苏与结构性转型交织的复杂特征。短期内，行业仍面临需求恢复不确定、市场竞争加剧等挑战。但中长期来看，行业具有明显结构性优势的企业有望脱颖而出。

撰文 | 晓慧

发布于：北京市